BREAKING DOWN Dilution. Dilution é um caso em que uma empresa é dividida em pedaços menores, o que significa que os investidores atuais têm uma parcela menor do total de pizza Enquanto ela afeta principalmente a propriedade da empresa, a diluição também reduz o valor das ações existentes, Por ação Por esse motivo, muitas empresas públicas calculam tanto o lucro por ação quanto o lucro diluído por ação, o que leva em conta todas as opções e outros títulos dilutivos. A diluição de ações pode ocorrer sempre que uma empresa precisar de capital adicional, Os mercados públicos O potencial upside da diluição da parte é que o capital que a companhia recebe de vender ações adicionais pode melhorar a rentabilidade da companhia e o valor de seu estoque. Entretanto, a diluição da parte não é vista geralmente favoravelmente por accionistas existentes, Programas de recompra de ações para ajudar a reduzir a diluição. No entanto, as divisões de ações promulgadas por uma empresa não aumentam Ou diminuir a diluição Em situações onde uma empresa divide suas ações, os investidores atuais recebem ações adicionais, mantendo sua participação percentual na empresa estática. Exemplo geral de Diluição. Suponha uma empresa emitiu 100 ações para 100 acionistas individuais Cada acionista possui 1 da empresa Se a empresa, em seguida, tem uma oferta secundária e emite 100 novas ações para 100 mais acionistas, cada acionista só possui 0 5 da empresa O menor percentual de propriedade também diminui o poder de voto de cada investidor. Exemplo Mundial de Diluição. Permite que os investidores, novos e velhos, planejem adequadamente. Por exemplo, a MGT Capital apresentou uma declaração de procuração em 8 de julho de 2017, que delineou uma Plano de opções de ações para o recém-nomeado CEO, John McAfee Além disso, a declaração divulgada a estrutura de aquisições recentes da empresa, Adquirido com uma combinação de dinheiro e ações. Tanto o plano de opções de ações executivas, bem como as aquisições são esperados para diluir o pool atual de ações em circulação Além disso, a declaração de procuração tinha uma proposta para a emissão de novas ações autorizadas, o que sugere a empresa Espera mais diluição no curto prazo. Os perigos da diluição de ações. Quando uma empresa emite ações adicionais, isso reduz a propriedade proporcional de um investidor existente nessa empresa. Isso geralmente leva a um problema comum chamado diluição. O resultado final é que o valor de As ações existentes podem ter um impacto Este é um risco de investir em ações que os investidores devem estar cientes de Aqui vamos dar uma olhada em como a diluição acontece e como você pode proteger o seu portfolio. TUTORIAL Ratio Financeira Tutorial O que é Diluição Share Suponha que um negócio simples Tem 10 acionistas e que cada acionista possui uma ação, ou 10 da empresa Se cada investidor recebe direitos de voto para as decisões da empresa com base em proprietários de ações Hip, cada acionista tem 10 control. Suppose que a empresa, em seguida, emite 10 novas ações e que um único investidor compra-los todos up Existem agora 20 total de ações em circulação eo novo investidor possui 50 da empresa Saiba mais em O que é estoque dilutive. Enquanto isso, cada investidor original agora possui apenas 5 da empresa 1 parte de 20 em circulação, porque a sua propriedade foi diluída pelas novas ações. Existem várias situações em que as ações se diluem Estes incluem. Conversão por detentores de títulos opcionais Opções de ações outorgadas Para indivíduos, como funcionários ou membros do conselho, podem ser convertidos em ações ordinárias impulsionando a contagem total de ações. Ofertas secundárias onde a empresa está olhando para levantar capital adicional Uma empresa pode olhar para levantar novo capital para financiar oportunidades de crescimento ou para servir a dívida existente Pode emitir ações adicionais para levantar os fundos. Oferecimento de novas ações em troca de aquisições ou serviços Em vez de pagar por uma aquisição com ações, Novas ações poderiam ser oferecidas a pessoas físicas por serviços prestados Por exemplo, um advogado especial poderia ser oferecido ações para representar a empresa ou em troca de outros serviços jurídicos. Warnings Sinais de Diluição Devido à diluição pode reduzir o valor de um investimento individual, os investidores de varejo devem estar cientes de sinais de aviso que podem preceder uma diluição potencial de ações Basicamente, qualquer necessidade de capital emergente ou oportunidades de crescimento pode precipitar a diluição de ações. Há muitos cenários em que uma empresa poderia Exigir fundos de fundos de capital próprio pode simplesmente ser necessário para cobrir as despesas Em um cenário em que uma empresa não tem o capital para o serviço de passivos correntes ea empresa é impedido de emitir nova dívida devido a covenants de dívida existente, Podem ser necessárias. As oportunidades de crescimento são outro indicador de uma potencial diluição das ações E comumente usado para obter capital de investimento que pode ser necessário para financiar grandes projetos e novos empreendimentos. Os investidores podem ser diluídos por empregados que tenham sido concedidas opções também Os investidores devem ser particularmente conscientes de empresas que conceder empregados um grande número de valores mobiliários opcionais Executivos e Os membros da diretoria podem influenciar o preço de uma ação de forma dramática se o número de ações após a conversão for significativo comparado com o total de ações em circulação. Saiba mais sobre opções de ações de empregados em nosso Tutorial da ESO. Se o indivíduo optar por exercer as opções, Ser significativamente diluído Pessoal chave são muitas vezes obrigados a divulgar no seu contrato quando e quanto de suas participações opcionais são esperados para ser exercitado EPS diluído Porque o poder de ganhos de cada ação é reduzida quando as ações conversíveis são executados, os investidores podem querer saber o que O valor de suas ações seria se todos os títulos conversíveis fossem executados. O lucro por ação é calculado pelas empresas e relatado em suas demonstrações financeiras O EPS diluído é o valor do lucro por ação se opções de ações executivas, warrants sobre ações e obrigações convertíveis foram convertidos em ações ordinárias. A fórmula simplificada para calcular lucro diluído por ação é Renda - Preferenciais Dividendos número médio ponderado de ações em circulação impacto dos títulos conversíveis - impacto de opções, warrants e outros títulos dilutivos. O EPS diluído difere do BPA básico por refletir o que seria o lucro por ação se todos os títulos conversíveis fossem exercidos O BPA básico não Incluem o efeito dos títulos dilutivos O EPS básico simplesmente mede o lucro total durante um período, dividido pela média ponderada das ações em circulação no mesmo período Se uma empresa não possuir quaisquer títulos potencialmente dilutivos, o EPS básico seria igual ao EPS dilutivo. A média ponderada das acções em circulação. Como é calculada a fórmula acima i Uma versão simplificada do cálculo do EPS diluído De facto, cada classe de risco potencialmente dilutivo é endereçada O método if-converted eo método de stock treasury são aplicados ao calcular o EPS diluído. Se o método convertido for utilizado para calcular o EBP diluído Se uma empresa tem ações preferenciais potencialmente dilutivas Os pagamentos de dividendos preferenciais são subtraídos do lucro líquido no numerador eo número de novas ações ordinárias que seriam emitidas se convertidas são adicionadas ao número médio ponderado de ações em circulação no denominador. Por exemplo, se O lucro líquido foi de 10.000.000 e 500.000 de ações ordinárias médias ponderadas estão em circulação, o EPS básico é igual a 20 por ação 10.000.000 500.000 Se 10.000 ações preferenciais conversíveis que pagam um 5 dividendo foram emitidas e cada ação preferencial era conversível em cinco ações ordinárias, 27 10.000.000 50.000 500.000 50.000.Os 50.000 são adicionados ao lucro líquido porque a conversão é assumida para ocorrer No início do período para que não haveria dividendos pagos. Assim, 50.000 seriam adicionados de volta, assim como quando o rendimento após impostos é adicionado de volta ao calcular a diluição de obrigações convertíveis, o que iremos passar next. If-Converted Method Para Dívida Conversível O método if-converted é aplicado também à dívida conversível. Os juros sobre o endividamento conversível são adicionados ao lucro líquido no numerador e as novas ações ordinárias que seriam emitidas na conversão são adicionadas ao denominador. Empresa com lucro líquido de 10.000.000 e 500.000 média ponderada de ações ordinárias em circulação, EPS básico é igual a 20 por ação 10.000.000 500.000 Suponha que a empresa também tem 100.000 de 5 obrigações convertíveis que são convertíveis em 15.000 ações ea taxa de imposto é 30 Usando o if-convertido Método, o EPS diluído seria igual a 19 42 10.000.000 100.000 x 05 x 0 7 500.000 15.000.Note o juros após impostos sobre a dívida conversível que é adicionado ao lucro líquido no numerador é calculado como o v Alue dos juros sobre as obrigações convertíveis 100.000 x 5, multiplicado pela taxa de imposto 1- 30 Para obter mais exemplos, consulte o nosso Guia de Estudo CFA Nível 1 Cálculo do EPS básico e totalmente diluído em uma estrutura de capital complexo. Método de estoque de tesouraria Utilizado no cálculo do BPA diluído para opções ou bônus potencialmente dilutivos. Não é feita nenhuma alteração no numerador. No denominador, o número de novas ações que seriam emitidas por meio do warrant ou exercício de opção menos as ações que poderiam ter sido compradas com dinheiro recebido do exercício Opções ou warrants são adicionados ao número médio ponderado de ações em circulação. As opções ou warrants são considerados dilutivos se o preço de exercício dos warrants ou opções estiver abaixo do preço médio de mercado da ação para o ano. 500.000 ações ordinárias médias ponderadas estão em circulação, o EPS básico é igual a 20 por ação 10.000.000 500.000 Se 10.000 opções estavam em circulação com um preço de exercício o F 30, eo preço médio de mercado da ação é 50, EPS diluído seria igual a 19 84 10.000.000 500.000 10.000 - 6.000.Note as 6.000 ações é o número de ações que a empresa poderia recomprar depois de receber 300.000 para o exercício das opções 10.000 Opções x preço de exercício 30 50 preço de mercado médio A contagem de ações aumentaria em 4.000 10.000 - 6.000 porque após as 6.000 ações são recompra ainda há uma falta de 4.000 ações que precisa ser criado. As dívidas podem ser anti-dilutivo Isso significa que, se convertido , O EPS seria maior do que o valor básico da empresa Os títulos anti-dilutivos não afetam o valor para o acionista e não são considerados no cálculo do EPS diluído. Utilização das demonstrações financeiras para avaliar o impacto da diluição É relativamente simples analisar o EPS dilutivo, Apresentadas em demonstrações financeiras As empresas informam os principais itens de linha que podem ser usados para analisar os efeitos da diluição Esses itens de linha são EPS básico, EPS diluído, Utstanding e diluída média ponderada de ações Muitas empresas também relatório básico EPS excluindo itens extraordinários básicos EPS incluindo itens extraordinários, ajuste de diluição, diluído EPS excluindo itens extraordinários e diluído EPS, incluindo itens extraordinários. Mais detalhes também são fornecidos nas notas de rodapé Além de informações sobre significativo As práticas contábeis e as taxas de imposto, as notas de rodapé geralmente descrevem o que fatorou no cálculo do EPS diluído Detalhes específicos são fornecidos sobre as opções de ações concedidas aos funcionários e funcionários e os efeitos sobre os resultados relatados. A Diluição Bottom Line pode afetar drasticamente o valor da sua carteira Ajustes O lucro por ação e os rácios devem ser feitos para a avaliação de uma empresa quando a diluição ocorre Os investidores devem procurar por sinais de uma possível diluição de ações e entender como seu investimento ou valor da carteira pode ser afetado EPS ajuda os investidores a analisar os ganhos em relação a mudanças em novas - capital social, Ver Obtendo os ganhos reais ou obrigações convertíveis uma introdução. A taxa de juros em que uma instituição depositária empresta fundos mantidos no Federal Reserve a outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão de retornos para um determinado índice de mercado ou de segurança A volatilidade pode Ser medido. Um ato que o Congresso dos EUA aprovou em 1933 como a Lei Bancária, que proibiu os bancos comerciais de participar do investimento. Nonfarm folha de pagamento refere-se a qualquer trabalho fora de fazendas, as famílias eo setor sem fins lucrativos The US Bureau of Labor. The currency Abreviatura ou símbolo de moeda para a rupia indiana INR, a moeda corrente de India A rupia é compo de 1. Uma oferta inicial em bens de uma companhia falida de um comprador interessado escolhido pela companhia falida De um pool de licitantes. Pode influenciar o valor das ações ordinárias. Somar lucros corporativos nunca foi fácil, mas nos últimos anos ele se tornou ainda mais difícil como contadores , Executivos e reguladores debatem como contar o número cada vez maior de opções de ações emitidas para altos executivos e funcionários de base A maior parte do debate é sobre se as opções devem ser contadas como uma despesa, o que reduziria os lucros reportados e possivelmente minaria a participação Diz Wharton professor de contabilidade Wayne R Guay Que efeito têm opções sobre o número de ações que uma empresa tem em circulação A resposta pode fazer uma grande diferença quando uma empresa calcula a sua Lucro por ação, e quando os investidores calculam a relação crítica preço / lucro. A maior parte do debate sobre as opções de ações tem sido como tratar as opções de ações como uma despesa no numerador do lucro por ação do seu efeito sobre O professor de contabilidade no Instituto de Tecnologia de Massachusetts, examinou o problema em seu papel, a Diluição Econômica de opções de ações do empregado Diluído EPS Para avaliação e relatórios financeiros O documento foi publicado em The Accounting Review em julho de 2002 e tem especial relevância agora porque reguladores como o Financial Accounting Standards Board são esperados para modificar as opções de regras de contabilidade no próximo ano. Depois de estudar 731 planos de opções de ações em American Corporations , Guay e seus colegas concluíram que o método existente do FASB de tesouraria para contabilizar sistematicamente os efeitos dilutivos das opções pendentes Understates os efeitos dilutive das opções, e assim exagera o lucro de EPS por ação. Os autores concluem que as réguas de contabilidade atuais fazem a diluição das opções ser subestimada por uma média de aproximadamente 50 que a diluição das opções é realmente duas vezes o que as companhias dizem é Share, dizem os autores Nós incorporamos o valor de tempo da opção em nossa medição e que vai levar a uma maior diluição, diz Guay Se os investidores não consideram esta diluição, em seguida, os preços das ações podem ser inflados. Employee opções dão aos seus proprietários o direito Para comprar ações a um preço definido a qualquer momento durante um determinado período Normalmente, o preço de compra também chamado de greve ou preço de exercício é o preço da ação no dia em que as opções são emitidas O direito de exercer as opções pode adquirir todos de uma vez ou em estágios Nos primeiros aniversários da concessão As opções do empregado geralmente expiram se não forem exercidas dentro de 10 anos. Options apelo aos empregados porque podem con Se o preço da ação subiu mais de 10 anos para 100, uma opção com um preço de exercício de 25 seria vale 75 O empregado poderia exercer o direito de Comprar as ações para 25, em seguida, imediatamente vendê-los no mercado aberto para 100 Se o preço da ação em vez caiu para 15, a opção seria inútil, mas o empregado não teria perdido dinheiro Se ele tivesse ações reais, ele teria perdido 10 Por ação. Conteúdo patrocinado. Em 1985, as opções em circulação em livros de empresas opções que tinham sido concedidas, mas ainda não exercido igualou 4 6 das ações ordinárias empresas de ações ordinárias Em 1995, esse número tinha crescido para 8 9, Ainda mais popular no final dos anos 90 e continuam a ser amplamente utilizado, apesar das críticas de seu papel na alta remuneração dos executivos dos últimos anos. O crescente uso de opções levantou um debate sobre como eles devem ser contabilizados. Argumentando que as opções têm valor e devem ser consideradas como um custo de compensação, assim como os salários e outros benefícios. Outros dizem que, uma vez que as opções não envolvem uma transferência de dinheiro para fora dos cofres da empresa, elas não devem ser gastos. Recebeu grande atenção nos últimos anos e o FASB esperava em 2004 novas regras exigindo algum tipo de despesa. Mas isso ainda deixa o segundo problema de como contabilizar a diluição do valor das ações relacionada às opções, a Guay e Seus colegas dizem que as empresas têm várias maneiras de fornecer as ações necessárias para se virar para os funcionários que exercem opções Algumas empresas usam uma reserva de ações que ainda não foram em circulação Outros usam lucros para comprar de volta as ações no mercado aberto, usando-os para Construir uma reserva para atender a opções exercícios. De qualquer forma, quando as opções são exercidas o resultado é que mais ações estão em circulação, e que reduz, ou dilui, o valor das ações anteriormente em i Se uma empresa tivesse um milhão de ações em circulação e os empregados exercessem opções para adquirir 200.000 ações, haveria então 1 2 milhões de ações em circulação. Isso afetaria o lucro por ação, o que é calculado dividindo o lucro total da empresa para o período por O número de ações em circulação Se a empresa ganhou 1 milhão, o lucro por ação seria 1 antes das opções foram exercidas, e apenas 83 3 centavos após o exercício Desde que o preço de uma ação é fortemente influenciado pelo lucro por ação, menor lucro por ação Seria provável que o preço da ação caia. Na prática, a contabilidade não é tão simples como neste exemplo. É fácil ver a diluição causada por opções que são exercidas, mas que sobre as opções que poderiam ser exercidas, mas não foram. Os investidores têm de calcular o dano potencial que poderia ser feito se as opções são exercidas, mas eles não sabem quando as opções serão exercidas, se em todos os detentores de opções Muitos aguardam para exercer até curto De acordo com as atuais regras contábeis, essa incerteza é tratada de uma forma bastante simples, calculando quantas ações poderiam ser compradas ao preço de mercado atual se todas as opções em dinheiro fossem Exercitado Estas são as opções com um preço de exercício inferior ao preço de mercado atual Se o preço da ação é de 10 eo preço de exercício é de 5, cada opção poderia fazer seu proprietário um lucro de 5 Isso é suficiente para comprar de uma ação Assim, Que é adicionado ao número total de ações ordinárias em circulação, a fim de calcular o lucro diluído por ação Uma empresa pode ter um milhão de opções em circulação, mas contam apenas 500.000 no lucro diluído por cálculo de ações. O problema com esta abordagem, dizem os autores, É que ele usa um valor muito baixo para o potencial de opções relacionadas com lucros Isso significa que ele understates o número de ações que poderiam ser comprados com os lucros, portanto, a diluição é subestimada também. Os detentores de opções tendem a adiar o exercício até que os preços das ações subam ainda mais, o valor de uma opção em dinheiro realizada hoje é realmente maior do que a diferença entre o preço de mercado de hoje eo preço de exercício Por exemplo, E o preço da ação era de 75, as regras contábeis atuais valorizariam a opção em 50. Mas se alguém oferecesse ao empregado 50 para a opção, ele poderia se recusar a vender porque preferiria apostar que um preço maior da ação faria sua opção mais Além disso, o método FASB não atribui valor a opções que não poderiam ser exercidas com lucro. Essas são opções de dinheiro, onde o preço de exercício eo preço de mercado são o valor de mercado. Mesmo, e out-of-the-money opções, onde o preço de exercício é maior do que o preço de mercado De fato, se alguém pedisse a um funcionário para renunciar a uma dessas opções para nada, ele provavelmente recusaria desde, mesmo que a opção é Inútil hoje, o s O preço de tock pode mais tarde subir o suficiente para colocar a opção no dinheiro É porque essas opções têm uma maturidade tão longa que eles têm tanto valor extra, diz Guay. Para descobrir o quanto o valor do in, at - e out Os autores estudaram 731 planos de opções de 1995 a 1997 Eles concluíram que, embora a abordagem do FASB possa, por exemplo, valorizar uma opção em 50, ela pode ter um valor real de 80 ou mais Isso significa que os lucros relacionados às opções poderiam comprar mais ações, causando uma maior diluição quando essas são adicionadas às ações ordinárias para calcular o lucro diluído por ação. Se o número 80 fosse usado, o lucro por ação deveria ser menor eo preço das ações poderia ser mais baixo. Portanto, cair. Entre todos os planos de opções estudados, os autores descobriram que as opções devem aumentar o número de ações usadas no cálculo do lucro por ação diluído por 2 96 O método FASB respondeu por apenas metade da diluição 1 46 Nos casos mais extremos , A diluição das opções foi 22, mas a abordagem FASB colocá-lo em apenas 14 5.Guay diz que ele e seus colegas não estão casados com suas próprias opções de modelo de avaliação, uma vez que qualquer abordagem envolve uma série de suposições sobre fatores como os preços das ações futuras e em que ponto os funcionários vão Optar por exercise. But eles acreditam suas descobertas demonstram que os decisores devem ir além do debate atual sobre a possibilidade de contar opções como uma despesa Eles também devem procurar uma maneira melhor de descobrir como as opções minam o valor das ações ordinárias.
No comments:
Post a Comment